今年央行首次降準落地 1萬億元真金白銀誰將受益?

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　　今日，2024年的首次降準正式落地！

　　中國人民銀行（以下簡稱“央行”）1月24日宣布，自2024年2月5日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約

為7.0%。

　　此次降準力度遠超過去兩年。2022年和2023年各有兩次全面降準，但幅度均為0.25個百分點。本次降準幅度達0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。

　　川財證券首席經濟學家陳靂對《證券日報》記者表示，此次年初大幅度降準進一步釋放穩增長信號，對提振市場主體信心、助力房市企穩、激發實體經濟活力、穩定資本市場具有重要意義。

　　“從金融服務實體經濟層面來看，降準能夠為商業銀行提供期限長、成本低的流動資金，這將有助于提高其信貸投放的積極性，引導更多資金流向科技創新、先進制造、綠色發展、中小微企業等國民經濟重點

領域和薄弱環節，助力實體經濟高質量發展。”陳靂表示。

　　中泰證券(6.410, -0.23, -3.46%)研報認為，本次降準釋放出穩增長政策的積極信號，為銀行進一步降低社會融資成本，向實體經濟讓利創造空間，將對全年經濟運行產生較大積極作用。短期來看，央行宣布降

準釋放積極政策信號，對資本市場有一定提振作用，且有助于平滑春節資金面，彌補資金缺口，助力銀行“開門紅”。

　　央行行長潘功勝近期表示，“2024年發達經濟體貨幣政策的外溢性將朝著壓力減小的方向發展，中美貨幣政策周期差處于收斂，這樣一種外部環境變化，客觀上有利于增強中國貨幣政策操作的自主性，拓展貨

幣政策操作空間?！?/span>

　　這意味著外部環境對我國貨幣政策的掣肘大幅減弱，更加有利于我國貨幣政策“以我為主”。降準落地后，還有哪些貨幣政策工具值得期待？

　　央行網站2月1日發布消息稱，1月份，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行凈新增抵押補充貸款（PSL）1500億元。期末抵押補充貸款余額為34022億元。

　　這是繼2023年12月份抵押補充貸款出現凈新增之后，連續第二個月出現PSL凈新增，兩月累計總量達到5000億元。PSL屬于結構性貨幣政策工具，于2014年4月份由央行創設，主要功能是支持國民經濟重點領

域、薄弱環節和社會事業發展而對金融機構提供的期限較長的大額融資。PSL采取質押方式發放，合格抵押品包括高等級債券資產和優質信貸資產。

　　在央行“預告”降準后，就有不少分析人士認為后續需關注結構性貨幣政策工具的使用。尤其是在“三大工程”推進之下，PSL等結構性貨幣政策工具有望進一步發力，以拉動信貸擴張，促進形成實物工作量，

助力穩投資和穩增長。

　　還有市場觀點認為，降準之后仍有降息的可能。

　　民生銀行(3.950, 0.03, 0.77%)首席經濟學家溫彬表示，在降準釋放萬億元流動性、定向降息以及前期存款利率調降的合力作用下，2月份LPR（貸款市場報價利率）調降的概率加大，推動融資成本穩中有降。在

總需求磨底階段，出于逆周期調節，下調MLF（中期借貸便利）利率的可能性也依然存在，但2月份是否調降尚存不確定性。

　　“過去幾個月，央行未下調MLF利率和LPR，主要存在兩方面考慮：一是商業銀行息差持續下降，二是全球利率水平處于高位。二季度美國貨幣政策可能進入降息周期，國內貨幣政策寬松空間將會增加。”西

部證券(5.750, -0.15, -2.54%)宏觀首席分析師邊泉水在接受《證券日報》記者采訪時談到，目前通脹增速仍然為負，實際利率處于高位，2024年央行可能再次降息，但降息時點可能靠后。